Apesar do desempenho negativo do Índice Bovespa nos últimos meses, ainda é possível ganhar dinheiro na bolsa com a velha tática de garimpar oportunidades menos visadas. E muitas estrelas do mercado de ações brasileiro parecem brilhar longe do Ibovespa. Com isso, o investidor que pretende ganhar dinheiro na bolsa precisa, cada vez mais, buscar opções fora do principal índice de referência.
Levantamento feito pelo Valor Data com base em números da Economatica com ações que possuem ao menos 70% de presença em bolsa mostra que, das 20 que mais subiram este ano até 21 de junho, somente quatro estão no índice (Sabesp, TAM, Cemig e Cielo).
Na lista são encontradas várias empresas consideradas defensivas, que pagam bons dividendos e voltadas para o mercado local, embora papéis com baixíssimo valor unitário e tidos como especulativos também acabem aparecendo quando a amostra extrapola o Ibovespa. Logo, quem pensa em olhar para esse universo mais amplo deve redobrar cuidados.
Entre as maiores variações aparecem a companhia de infraestrutura Portx (117,53%), de biodiesel Agrenco (100%), a de energia elétrica Taesa (92,02%), a empresa de saneamento Sanepar (75,35%) e Multiplus (57,27%), rede de acúmulo de pontos e gestão de milhagens criada pela TAM.
"A composição do Ibovespa tem sido bastante ingrata para a rentabilidade", diz a estrategista da Fator Corretora, Lika Takahashi. "Quase 60% do índice é de ações de que ninguém gosta ou que ninguém quer", ironiza. Mesmo lembrete faz o estrategista da Santander Corretora, Leonardo Milane. "A falta de atratividade do índice está muito ligada a sua composição, com peso em commodities."
O cenário mundial, afirmam os especialistas, é ruim para a compra de materiais básicos, já que o crescimento da China, principal motor dos últimos anos, está desacelerando. Contribuem para o quadro desfavorável a crise na Europa e a dificuldade de recuperação dos EUA. "O momento é adverso para os exportadores", diz Milane.
Na carteira atual do Ibovespa, as commodities ainda dominam. Mineração, siderurgia e petróleo perfazem cerca de 40% do índice. Vale e Petrobras continuam sendo os papéis de maior peso, com fatias de 12% e 11% (ordinárias e preferenciais juntas). O setor financeiro - bancos, Bradespar, Itaúsa e as administradoras de cartões Cielo e Redecard - tem 21,5%. "Os bancos também estão entre as piores performances do índice", lembram os analistas Marco Aurélio Barbosa e Felipe Silveira, da Coinvalores. "A alta da inadimplência prejudicou o setor, que mostra perda de rentabilidade." Além disso, a crise financeira também afetou o segmento.
Como se não bastasse, outro setor que cresceu bastante no índice, o de construção civil, viu uma derrocada no valor de suas ações nos últimos meses. Com problemas na execução das obras, as ações se aproximaram de suas mínimas históricas recentemente. O setor já tem 9% do Ibovespa. "Essa situação acaba sobrecarregando o lado do Ibovespa que não sofre com esses problemas", diz Lika, da Fator. E essa falta de opções mais líquidas leva os gestores a diversificar e procurar opções de boas empresas, mas menos líquidas.
"O investidor tem migrado para papéis de empresas que oferecem mais visibilidade de geração de caixa e ligadas à economia doméstica", diz Milane, da Santander Corretora. Entre os segmentos preferidos dos especialistas no momento estão o elétrico, de aluguéis, telecomunicações, alimentos e bebidas, concessões rodoviárias e shopping centers, justamente os que estão na liderança do ano.
Na lista de maiores altas do ano, Portx e Agrenco sobem por questões alheias aos fundamentos que vêm guiando boa parte dos investidores. A companhia de operações portuárias tem apenas 0,9% do capital no mercado atualmente. Sua controladora, a MMX, iniciou em maio de 2011 uma reestruturação societária e, naquele mês, fez uma oferta de aquisições de ações e passou a deter 99,09% do capital. Agora, a empresa quer comprar os papéis da subsidiária que restam no mercado, mas não conseguiu quórum nas assembleias. As gestoras de recursos Mauá Sekular e Nest Investimentos, que têm ações da empresa, contestam a proposta da MMX de troca de 0,195 ação para cada papel da companhia portuária.
Já a Agrenco está em recuperação judicial desde 2008 e suas ações têm oscilado fortemente ao sabor de "novidades" sobre esse processo. Em uma última esticada, por exemplo, os papéis foram puxados pelo anúncio de uma parceira para retomar a produção em uma das unidades. Além disso, o papel custa centavos, o que hiperboliza altas e quedas. No dia 21, era cotada a R$ 0,30. Na tarde do dia 22, para se ter uma ideia, com a cotação de R$ 0,28 a queda era de cerca de 7%. A Taesa, diz Milane, opera com energia elétrica, segmento defensivo e com previsibilidade de geração de caixa. A empresa é o braço de transmissão de energia da Cemig e lucrou R$ 95,8 milhões no primeiro trimestre de 2012, aumento de 31,6% sobre igual período do ano anterior.
A companhia de saneamento do Paraná (Sanepar), diz Lika, da Fator, sobe por ser um papel defensivo. Multiplus, afirmam os analistas da Coinvalores, é uma empresa que cresce sem necessidade de grandes investimentos. "Está em expansão e ainda paga bons dividendos", afirmam. As ações passaram recentemente a fazer parte do índice MSCI Brazil, um importante indicador para estrangeiros.
Kroton, segundo a Coinvalores, se destaca no setor educacional. "Ela veio com gás no ano passado e fez muitas aquisições, com foco num segmento bastante atrativo, que é o de ensino à distância", afirmam. Esse ramo, por exigir menos gastos com professores e estrutura física, traz margens maiores. "A empresa, que antes das fusões não estava entre as dez maiores do setor, hoje é a primeira."
Raia Drogasil, além de estar voltada ao mercado interno, tem demanda firme por seus produtos, dizem os analistas da Coinvalores. "Costumamos dizer que as pessoas deixam de comprar roupas, mas não deixam de comprar remédios." Além disso, afirmam, o setor de atuação da drogaria é pulverizado e oferece muito espaço para consolidação. Minerva, por ser uma das líderes na América do Sul em carne bovina, couro e exportação de boi vivo, ganha com a alta do dólar, diz Lika, da Fator.
A lista das altas do ano mostra que, apesar de algumas terem características comuns - como caráter defensivo e negócios ligados ao mercado interno-, há outras que são casos isolados e sobem por questões específicas. Por isso, antes de sair à caça de oportunidades fora do Ibovespa, o investidor deve avaliar com cautela as companhias para separar o joio do trigo.